**货币政策最直接地作用于短期利率的当前和预期未来路径；**短期利率的预期路径又会作用于整体金融状况，包括长期利率、股票价格、美元汇率和许多其他资产价格。通过这些渠道，货币政策影响家庭和企业的决定，从而影响美国的整体支出、投资、生产、就业和通货膨胀（图3.1）。
2020年8月，在对其货币政策策略框架开展了为期18个月的审查后，委员会发布了一份经修订的《声明》。新版《声明》重申了旧版《声明》的许多关键方面，但也包括一些创新，以反映近年来经济当中显现出来的重要变化。具体而言，委员会承认，与长期充分就业和价格稳定相一致的联邦基金利率水平，较其历史平均水平有所下降，因此联邦基金利率可能比过去更频繁地受到其有效下限的约束。考虑到这种可能的结果，委员会表示，它已做好动用所有工具来实现其充分就业和价格稳定目标的准备。
**就业。**在《声明》中，FOMC认识到，充分就业水平是一个基础广泛、包容性强的目标，因此不能被直接衡量，而且随着时间的推移会因与货币政策无关的原因而发生变化。因此，委员会没有为就业设定一个固定目标，而是基于对距离实现充分就业的缺口的评审，做出其政策决定。委员会在进行上述评审的过程中，会将一系列指标纳入考量。
**通胀。**在声明中，委员会维持对2%通胀率目标的判断。以个人消费支出价格指数 (PCE) 的年率变化进行衡量，将通胀率长期维持在2%的水平最符合美联储法定使命的要求。委员会指出，锚定于2%的长期通胀预期能够促进价格稳定和适度长期利率，并增强委员会在面对重大经济动荡时促进充分就业的能力。为了将长期通胀预期锚定在2%的水平，委员会寻求让通胀率在一段时间内的平均水平达到2%。
当FOMC改变联邦基金利率的目标区间时，其他利率和更广泛金融状况会相应做出调整，从而影响家庭和企业的支出决定（参见图3.1）。
短期利率。短期利率——例如，支付给美国国债或私人公司发行的商业票据（一种短期债券）持有者的回报率——受到联邦基金利率目标区间变化的影响。如果FOMC降低了联邦基金利率的目标区间，或者正在发生的事件或美联储沟通使公众认为，FOMC将很快把联邦基金利率的目标区间降低到比预期更低的水平，短期利率就会下降。反之，如果FOMC提高了联邦基金利率的目标区间，或者正在发生的事件或美联储沟通使公众认为，联邦基金利率的目标区间将很快提高到比预期更高的水平，短期利率就会上升。
长期利率和资产价格。长期利率和一系列金融与非金融资产（包括股票、债券和房地产）的价格，会对联邦基金利率的当前和预期路径变化作出反应。**也就是说，中长期利率会受到人们对联邦基金利率未来变化预期的影响。**例如，如果借贷双方当下认为，FOMC有可能在未来几年内大幅降低其联邦基金利率目标，那么当下的中长期利率将把这种预期考虑进来，并使这些利率较原先水平来得更低。
**对支出的影响。**长期利率水平影响家庭和企业的支出决定，这反过来又影响经济产出、就业和投资的水平。举例来说，相较于之前，降低抵押贷款利率使更多人更容易负担买房的压力，这就鼓励更多租房者购买住房。随着更多的人购买住房，住房建筑商和许多其他类型的住房供应行业的就业率就会上升。更低的抵押贷款利率也可能允许一些现有房主以更低利率对他们的抵押贷款进行再融资，从而腾出收入用于许多其他类型的商品和服务支出。此外，更低的消费贷款利率可能会刺激更多的耐用品（持久性的制成品）支出，如电视和汽车。对所有商品和服务的需求增加，将提振各个行业的就业。随着需求的增加和就业的变化，物价也会做出调整。
